从市值巅峰跌落的指纹识别芯片龙头:汇顶科技转型路在何方?

 2022-05-14 00:20:15    6  

曾经的指纹识别芯片“王者”汇顶科技(603160.SH),近日接连披露的2021年度业绩报告、2022年第一季度业绩报告,均不尽如人意,公司去年净利同比下滑近五成,今年一季度甚至出现亏损。

汇顶科技此等业绩不禁让市场愕然。2019年9月,它还曾是A股首家市值突破千亿的半导体公司,而现今市值仅在260亿元上下徘徊。

短短数年,千亿白马何以从巅峰跌落?其倚重的指纹识别芯片,到底发生了什么?如今公司进行的多业务布局能否让其重回巅峰?

难挽业绩颓势

汇顶科技是采取fabless模式的芯片设计企业,主要有两大产品,指纹识别芯片、触控芯片。

2021年,汇顶科技营收及净利润双双下滑,实现营收57.13亿元,同比下降14.57%,归属于上市公司股东的净利润为8.60亿元,同比下降48.17%。

2022年其业绩颓势延续,一季度实现营收8.74亿元,同比下降38.39%,归属净利润同比下滑132.26%,亏损5051.19万元。

对于业绩表现不佳,汇顶科技董事长张帆在投资者会上认为,是多因素交织导致的。

首先,从手机市场来说,消费者换机意愿下降,技术发展也没有早年快。手机作为汇顶科技主要的营收来源,对业绩影响较大;疫情对公司工作、客户交流,市场业务开展造成影响,尤其是今年一季度。此外,供应链产能问题也影响着新产品上量速度;行业还存在人才成本问题。

不过,张帆也强调,要更多分析公司内部的情况和困难。

“公司的确太依赖于单一的手机市场和个别产品,光学和电容指纹都有相当大的市占率,尤其是光学指纹曾经单价和毛利率都比较高,但是技术成熟和市场竞争造成单价下降时,对营收和利润都产生影响。此外,公司新产品投入的增加也明显影响业绩。”

张帆的表述可谓一针见血,其指出的“依赖单一的手机市场和个别产品”,毫无疑问地指向了指纹识别芯片。

2014年公司成功研发该产品,从当年仅贡献968万元营收,占业绩比重微乎其微,到伴随指纹识别功能在智能手机领域的大规模推广应用,营收增长迅猛。

2016年开始,汇顶科技的指纹识别芯片营收一路走高。2016年到2019年,实现营收23.12亿元、29.36亿元、30.84亿元、54.11亿元,分别占总营收比例为75.14%、79.81%、83.01%、83.67%。

但在2020年之后,汇顶科技指纹识别的收入出现明显下滑,2020年、2021年实现相关营收49.56亿元、35.61亿元,指纹识别芯片的收入占比也下滑至75.61%、63.53%。该产品毛利率则从2019年60.79%下滑至2021年的45.06%,作为公司增长引擎的作用大大减弱。

曾靠指纹识别攀市值巅峰

回顾汇顶科技发展,指纹识别可谓其成败关键。

张帆于2002年创立汇顶,最初专注于固定电话IC研发。移动电话兴起后,汇顶转型触控IC芯片研发。

2013年,苹果在iPhone 5S中搭载了指纹芯片,彻底点燃了指纹芯片市场,汇顶选择跟进。2014年汇顶科技指纹识别芯片产品问世,随后商用规模扩大。据公开数据,2016年汇顶科技已成为安卓指纹识别芯片市场上出货量仅次于FPC的厂商,是全球指纹芯片龙头。

转折信号发生在2017年9月,行业风向标的苹果发布了iPhone X,转向全面屏,取消了指纹识别,转投人脸识别。

不过,彼时行业风向并未彻底转变。此后一段时间,汇顶科技的指纹识别仍依靠安卓手机得以壮大。在成本、技术和屏幕追求等多因素考量下,安卓手机选择升级为屏下指纹识别技术,汇顶科技指纹芯片的客户包含华为、oppo、vivo、小米等手机大厂。

2019年,是汇顶科技的高光时刻,当年实现23.17亿元净利也创下历史新高,同比增长212.1%,对应营收64.73亿元,同比增长73.95%

从专利技术数量变化上,似乎也能看出其巅峰期所在。

通过智慧芽全球专利数据库检索可知,汇顶科技及其关联公司自2014年以来,已申请5800余件专利。其在2014-2019年期间的专利申请量呈现快速上升的趋势。

其中,汇顶科技共有1700余件适用于指纹识别芯片领域的专利申请,其申请趋势与公司整体专利申请趋势基本保持一致,2019年是其专利申请高峰年,当年度共申请超过480件专利。

从专利质量的维度看,汇顶科技在指纹识别芯片领域有超过10件专利的被引用次数超过30次。其中,被引用次数最高的专利累计被引用90余次,且引用该件专利的申请人中不乏OPPO、京东方、三星电子等知名企业。

也就是说,从专利角度来看,汇顶科技的指纹识别技术存在一定技术领先性。

市场份额方面,据CINNO Research屏下指纹市场报告数据显示,2019年全球屏下指纹手机出货量约为2.0亿台,同比增长614%。光学屏下指纹占据整体出货量的75%,是最主流的技术方案。其中汇顶OLED光学屏下指纹方案出货约1.1亿片,占光学屏下指纹方案市场份额高达75%,占整体屏下指纹方案市场份额的57%。

2020年2月,汇顶科技股价涨到最高的386元,一时风光无两。

但到了2020年末,汇顶营收仅略增3.31%,净利润却突然出现下滑。

竞争激烈毛利率走低

市场上将汇顶的跌落归结于新旧技术的更替。

回头来看,2019年的那波业绩上攻,时间短暂,更像是一种“回光返照”,似乎代表着指纹在与面部识别技术对垒中的落败。

实际上,指纹识别仍有相当大的市场,只是竞争者越来越多。

“指纹识别技术现在依然具有广泛的应用,人脸识别作为替代技术虽然也有了发展,但由于隐私保护方面的原因,目前市场份额相对较小。然而,指纹识别市场饱和,竞争异常激烈,近两年由于智能手机产量下滑导致指纹识别需求减少,也影响了指纹识别厂商的业绩。”深度科技研究院院长、某券商前高级副总裁兼互联网首席分析师张孝荣对21世纪资本研究院表示。

从下游需求来看,屏下指纹供应于安卓智能手机,但随着4G、大屏渗透率饱和,出货量呈下降趋势。中国信通院数据显示,2018年至2021年,国内手机出货量分别为4.14亿部、3.89亿部、3.08亿部和3.51亿部,行业增速趋缓,对供应链企业造成影响。

今年业绩交流会上,汇顶科技也确认,“手机市场整体来讲不太好,作为公司主要的营收来源,对业绩影响较大,并且智能手机未来总体市场不会出现大幅度的成长,保持现有规模甚至可能略有下降都很正常。”

另外,公司优势技术屏下光学指纹领域竞争也早已经白热化,汇顶与思立微、神盾、红软科技等厂商不断抢占市场份额,具体表现是价格战、专利诉讼纷争。

在2018年,除汇顶科技,思立微也研发出了类似的屏下光学技术,之后神盾等屏下光学技术相继问世,三者之间就产品专利问题相互起诉多次,胜败不定。

为争夺市场,厂商之间更掀起价格战。汇顶屏下指纹2018年商用时售价为10美元左右,之后下滑到5美元左右。天风证券分析师郭明錤彼时称,“神盾提供给三星A系列新机种的光学屏下指纹单价为2.5-3.5美元,显著低于汇顶的5-6美元与市场共识的4-6美元。”2019年他又爆料,因供应链削价竞争,光学式屏下指纹识别单价跌幅高达七成。

面对市场竞争加剧,汇顶科技指纹识别芯片毛利率明显走低,2019年巅峰为60.79%,2020年下滑到50.72%,2021年毛利率为45.06%。

而在屏下指纹技术领域,还有不同的技术路线之争。其中,光学式和超声波式是行业主流,汇顶等多家公司提供光学指纹方案,三星选择的是高通超声波技术。有市场人士认为,前者过于依赖屏幕光源导致屏幕损耗度提升等,技术仍存在改进空间。而超声波式研发成本较高,技术成熟后有望大批量生产以压低成本。

目前,包括三星、华为、魅族在内的手机厂商已陆续推出相应的手机产品,并将超声波指纹识别作为卖点;苹果也仍然坚持面容识别路线,华为、小米同样跟进,屏下光学指纹市场受到一定挤压。

张帆日前透露,“目前比较承压的业务是指纹产品,尤其是光学指纹。正在进行新的生物识别技术和产品的开发。”

而这或侧面体现出光学指纹技术的前景蒙尘。

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