周应波离职后,谁是下一个科技之王?

 2022-06-12 09:20:03    14  

周应波离职后,谁是下一个科技之王?

本周五,市场以大涨收官,投资者情绪逐渐回归。但也有些投资者经历过大跌后变得谨慎,

基金刚刚回血一些,就想着要不要降低仓位。另外,为什么最近债基跌了,能不能逢低吸入?还有,周应波离职后,科技这块一直找不到好的人选,有什么主要投资硬科技的基金经理呢?此前我们的文章中讲到的,14年15倍的收益是怎么计算的?如何判断长期持有和高位止盈,低位止损?

提问1

周应波离职后,科技这块一直找不到好的人选,有什么主要投资硬科技的基金经理呢?

我们可以先看一下周应波的代表作中欧时代先锋的持仓行业,从2021年年报看到,他主要投资新能源相关的电力设备和有色,以及电子、计算机、医药等板块。去看他过往的持仓,也是比较偏爱电力设备、电子、计算机、医药等硬科技赛道。

周应波离职后,谁是下一个科技之王?

数据来源:wind 图为中欧科技时代先锋2021年年报行业配置

与他相似,在这几个领域配置较多的有广发的刘格菘、富国的于洋和厉叶淼,交银的郭斐,还有华夏的钟帅,这几年也主要投资硬科技,并且业绩不错。

刘格菘算是投资科技比较有名的了,手底下好几只科技类基金可以选,包括他的代表作广发小盘成长和广发双擎升级,还有与其他基金经理共同管理的广发创新升级、广发多元新兴等。基本一直围绕着电子、电力设备医药进行投资,科技属性明显。行业集中度和个股集中度非常高,所以回撤也非常大,买他的基金要做好波动较大的心理准备。

于洋的富国新动力也喜欢买科技股,不过有的时候也会买一些消费、金融股分散下风险,股票仓位不算高,一般80%上下,行业集中度和持股集中度也比刘格菘低很多,所以回撤控制的较好,风险承受能力弱一些的可以重点看看这一只。此外,郭斐和厉叶淼的回撤控制也还不错。

其他基金的回撤和收益情况我也帮大家整理出来了,在选择的时候可以参考。

周应波离职后,谁是下一个科技之王?

数据来源:wind,时间截至2022.6.9

其实,喜欢周应波,想要继续投资硬科技也不用舍近求远。周应波离开后,中欧时代先锋由周蔚文、刘伟伟、罗家明共同管理,中欧明睿新常态由周蔚文和刘伟伟接管。

刘伟伟之前就和周应波合作过一段时间的,擅长新能源电力设备、机械行业投资,同时覆盖电子、计算机以及化工、建材等行业,整体看偏科技,罗家明擅长港股科技股的投资。目前看这两只基金的持仓,和之前变化不大,还是有明显的科技属性,看样子周蔚文的参与力度并不大,如果已经持有,倒也不用着急更换,再观察观察。

提问2

本轮反弹幅度已经不小了,被套的基金也回血大半,请问当前应该降低仓位吗?新能源、光伏等主题基金虽然还是亏损,需要先卖出,等回调后再买入吗?

在考虑是否卖出之前,先问自己两个问题。第一,卖出后还准备加回来吗?第二现在的位置高吗?

我想,除了急着用钱和经此一役,发现自己并不适合高风险产品的投资者之外,应该都是想着卖出之后,低点再接回来。

但,问题是,还有低点吗?如果有,你能接的回来吗?大部分的投资者在回调的时候会有这样的心态,再等等,或许可以更低。如果最终错过了加回来的机会,就很可惜了。

再看现在的位置,沪深300指数估值12.18倍,处于近十年46.97%的分位点,还远没有到达该恐惧的位置。最近虽然反弹了一些,但也只是部分行业,大部分行业反弹幅度比较小,从沪深300指数也能看的出来,目前只是小幅反弹。

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数据来源:wind,时间截至2022.6.10

新能源和光伏确实是最近的反弹急先锋,不过把眼光放长远一点,会发现,目前指数点位还是比较低的,估值也不算高。低吸高抛很有难度,一旦做错也挺难受,如果你并不擅长,还是一直拿着的好。

当然了,也要看你的仓位,如果单赛道仓位占比高于20%,可以考虑适当降下来一些。

周应波离职后,谁是下一个科技之王?

数据来源:wind,时间截至2022.6.9

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数据来源:wind,时间截至2022.6.9

提问3

你好,能否解释一下大妈如何实现14年15倍的收益,14年期间肯定经历过几轮大的牛熊转换,熊市肯定会大幅度吞没收益,这15倍的收益是如何计算出来的?有类似的计算器吗?另外如何判断长期持有和高位止盈,低位止损?

你说的应该是好买研习社在6.2日的推文中分享的案例吧。一位阿姨买了银华富裕主题,2006年11月买入,到2021年初市场高点,14年赚了15倍,年化复合收益22%。

这期间经历了四段比较差的市场,确实被吞没很多收益。比如2007-2008年熊市,基金回撤了60%;2011-2014年震荡市,回撤了近40%;2015年熊市,回撤了35.5%,18年大跌,回撤了29%。

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数据来源:wind

但同时,我们也看到,每次大跌后,基金最终都能爬出坑,并再创新高。从一个较长的时间维度看,基金净值曲线持续上扬。所以说,市场波动不可怕,只要坚持长期投资,标的不是太差,都会获得不错的回报。

至于说15倍收益是如何计算出来的,很简单,基金涨跌幅=基金期末净值/期初净值-1。需要注意的是,由于基金会分红,所以要采用复权单位净值。不过一般的基金平台不提供复权单位净值,你可以拿累计单位净值进行粗略计算,会有一点点差异。

你的第三个问题,如何判断长期持有和高位止盈,低位止损?一般主动管理基金,只要基金本身没问题,就建议长期持有,因为长期看净值会持续向上。

高位止盈的方法我们之前也介绍过,包括:

(1)根据股债利差做大的择时,当股票性价比很低的时候卖出,性价比很高的时候买入。

(2)估值法。低估(估值百分位低于20%)买入,高估(估值百分位高于80%)卖出。行业基金参考对应行业指数的估值,均衡型基金可以参考大盘指数的估值,或者基金主要布局行业的估值。

(3)目标收益法。偏股基金的长期年化回报是15%左右,其实想想,我们每年能获得15%的收益已经很不错了,所以在投资的时候也可以保持一份理性和克制,给自己设定一个目标,达到年化15%就收手。在定投的情况下,不能说,我才投了两个月达到15%的回报就卖出,这时你的筹码还太少,止盈没有意义,至少要定投了半年后再考虑止盈的事。

(4)最大回撤法止盈。这个是目标收益法的升级版,如果市场很好,确实很难做到赚15%就撤,那可以考虑继续持有,但一旦出现回撤就该卖出。比如,赚15%的时候先不卖,如果净值继续上涨,赚20%之后出现回撤,那么可以考虑回撤3%卖出。卖出时也可以灵活采用一次性卖出或者分批卖出。

这四种方法都比较好操作,其他还有一些方法,比如利用均线偏离度等技术指标判进行择时,通过投资者参与热度判断市场位置等,操作起来有些难度,就不多介绍了。

我们每周六都会更新估值、股债利差等数据,可以用做止盈的参考。

低位止损就是割肉,割在地板上就太亏了,所以一般投资止盈不止损。但以下几种情况要考虑止损。

(1)基金基本面变差。比如,基金规模暴涨后,基金经理的投资策略、风格发生漂移,业绩变差。或者债券基金经理踩雷,净值出现暴跌等。

(2)基金经理更换。倒不是说一经更换就立马换,还是要先观察一下,至少一个季度吧,看看接任基金经理的风格、业绩,同时了解一下ta的过往经验,如果与自己想要的风格和目标不符,就要考虑更换了。

(3)买了不符合自己风险承受能力的基金。如果基金的波动和亏损情况让自己焦虑了,不能很好的生活了,那这项投资不要也罢。

(4)基金清盘。当基金发布了清盘公告,不论赚钱还是亏钱,都应该及时卖出。

提问4

最近债券为什么跌的厉害,是不是可以进场低吸介入?像刘涛和马龙都有一定的回撤,该怎么办?

近期受到上海复工复产,地方专项债发行高峰对资金需求变大,以及股市好转,资金从债市流入股市等影响,债券价格短期有所回调。

但债基也没有跌很多吧,要说逢低吸入,恐怕现在买和之前买,也差不了多少,因为长期看就是微幅震荡向上。买债基的时候,不用想太多择时的问题。

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数据来源:wind

这倒也不是说,债基投资没有好与坏的时候。我们都知道利率与债券价格是反向关系,目前利率并不高,而且大家都认为利率继续下降的空间不大了,这就意味着靠利率下降赚资本利得的空间不大,那更大的收益来源就是票息。

什么意思呢?就是接下来我们要降低债基投资的收益预期。但不论从资产配置的角度,还是对于风险偏好较低的投资者,我们可能需要配一些债基。对于本来就打算配债基的,目前趁回调也确实是一个好时机。

策略上,选择主要投资信用债的基金,即便利率不会继续下降,至少可以赚到票息收益(即债券利息),你提到的刘涛和马龙都是信用债做的不错的,如果已经持有,继续拿着就行了。如果没有但想买,那不用想太多时机的问题,直接配就行了。注意,他们的基金都是长债为主,所以你的投资时间最好超过1年。

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