经营现金累亏10亿,德福科技“高负债”闯关创业板

 2022-01-13 02:27:29    6  

近期,九江德福科技股份有限公司(“德福科技”)提交了招股说明书,拟创业板上市,公开发行不超过6753.0217万股,占发行后总股本的比例不低于10%。

IPO日报发现,德福科技在报告期内不仅从未在经营上赚到现金,其还在经营上合计亏损了10亿元现金。

经营现金累亏10亿

据了解,德福科技主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售,产品按照应用领域可分为电子电路铜箔和锂电铜箔,分别用于覆铜板、印制电路板和各类锂电池的制造。

2018年-2020年和2021年1-6月(下称“报告期内”),德福科技分别实现营业收入6.73亿元、7.55亿元、13.74亿元、15.85亿元,净利润分别为5871.8万元、1740.48万元、1140.96万元、2.47亿元。

可以看出,在上述时间段内,德福科技营收呈现持续上升的趋势,但其净利润在2018年至2020年却呈现持续下降的趋势。

换言之,2018年-2020年,德福科技的业绩出现了增收却降利的现象。

需要指出的是,德福科技上述净利润的质量也不高。

招股说明书显示,报告期内,德福科技经营活动产生的现金流量净额分别为-2337.8万元、-10057.22万元、-37922.7万元、-57052.57万元,合计约为-10.7亿元。

也就是说,报告期内,德福科技不仅一次都没有在经营上赚到现金,其还合计亏损了10.7亿元现金。

毛利率“异常”?

IPO日报还注意到,2021年1-6月,德福科技实现的营业收入为.62万元,净利润为24693.71万元。

这一业绩意味着,德福科技2021年上半年的业绩已经对2020年全年实现了反超,特别是净利润较2020年全年实现的净利润增长了2064.23%。

那么,为何德福科技2021年上半年的业绩会如此优秀?

IPO日报进一步查询发现,这或许于德福科技的毛利率有关。

报告期内,德福科技的毛利率分别为18.92%、10.63%、11.62%、26.24%。

可以看出,2018年-2020年,德福科技的毛利率均低于20%,而2021年上半年其毛利率却达到了26.24%,较2020年全年的毛利率高了近15个百分点。

德福科技到底做了何种改变,使毛利率突飞猛变?

更加令人诧异的是,在上述时间段内,德福科技同行业可比公司毛利率的平均值分别为22.33%、20.95%、18.56%、24.08%。

可以看出,德福科技2018年-2020年,其毛利率始终远低于同行业可比公司平均值,而2021年上半年其毛利率却实现了反超,反而较同行业可比公司的毛利率高了2个百分点。

资产负债率高

除了上述情况之外,近期德福科技经历了多次增资。

招股说明书显示,2021年3月,晨道投资、红道投资等8名投资者以15.5428元/股的价格向德福科技进行了增资,合计增资金额为4.9亿元。

2021年5月,LG化学、万向一二三以16.76元/股的价格向德福科技进行增资,合计增资金额为2.79亿元。

也就是说,2021年上半年,德福科技共获得了7.69亿元的增资资金。

然而,即使德福科技“新增”了如此多资金,其资产负债率仍远高于同行业可比公司平均水平。

招股说明书显示,截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末,德福科技的资产负债率分别为60.95%、75.57%、72.39%、58.65%,同行业可比公司平均值分别为47.83%、39.75%、37.38%、42.91%。

可以看出,在上述时间段内,德福科技的资产负债率始终远高于同行业可比公司平均值,特别是2021年上半年,德福科技在融资了7.69亿元的情况下,其资产负债率仍高于同行业可比公司近16个百分点。

除此之外,截至2021年9月30日,德福科技及其子公司拥有的2项发明专利、78项实用新型专利存在质押;德福科技及其子公司共计.17平方米房屋建筑物存在抵押,同时还存在38168.63平方米土地使用权存在抵押;德福科技持有子公司德福新材51%股权存在质押;德福科技及其子公司拥有的2项在建房屋以及部分机器设备存在抵押。

而上述资产抵押及质押共涉及9笔借款,均为德福科技在与银行办理贷款业务时,应银行要求为债权提供的增信措施。截至2021年9月30日,担保的债权最高额度合计为.6万元,德福科技实际尚未偿还的债权余额为万元。

对此,德福科技表示,公司目前偿债指标情况总体良好,但若未来市场环境发生负面变化导致发行人业绩和融资能力下降,公司到期无法偿还本息致使银行行使质押权或抵押权,将可能对公司的生产经营带来一定的不利影响。

来源:国际金融报

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